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中国建材、西部建设、上海建工、金隅冀东..混凝土与水泥制品行业9大上市公司年报综合点评
时间:2018/6/2 10:09:01    点击数:5018

导读:2017年中国混凝土与水泥制品行业实现主营业务收入12635.3 亿元,比去年同期增长14.6%,利润总额679.6 亿元,比去年...


2017年中国混凝土与水泥制品行业实现主营业务收入12635.3 亿元,比去年同期增长14.6%,利润总额679.6 亿元,比去年同期增长12.9%。其中,商品混凝土累计产量186832万立方米,比去年同期增长9.3%,压力管累计产量10050千米,同比增长40.8%。由于水泥价格上涨以及其他原材料价格的增长,促使混凝土以及混凝土终端产品价格上升,因此,2017年行业营业收入和利润得到良好的提升。

预拌混凝土 

如表1所示,作为年产量过千万立方米体量的五家预拌混凝土上市企业,市场占有率达10个百分点,产能近乎覆盖全国,但由于行业产能过剩,企业去产能、去库存,企业产能利用率相对较低,然而上海建工作为施工企业,大部分产品现在搅拌,自产自销,产能利用率达86%。从五家预拌混凝土上市企业主营业务占比看,中建西部建设预拌混凝土占主营业务收入97.88%,企业以成熟区域为基石,逐步向新区域扩张,响应国家“一带一路”号召,在海外区域也实现快速增长,无论从业绩还是生产能力看,都在预拌混凝土行业发展中起着不可或缺的作用。中国建材、华润水泥作为国有大型企业,混凝土业务所占比重分别为21.9%和13%,业务发展均伴随水泥业务发展,但其丰厚的国企背景,保证其预拌混凝土业务稳步发展。2017年唯一利润亏损的金隅冀东,主要因为去年金隅集团和冀东水泥的兼并重组,加上京津冀地区严重产能过剩,大气污染等因素影响,预拌混凝土业务受到一定的影响,导致2107年公司整个业绩下滑。

2017年,预拌混凝土行业上市公司混凝土业务毛利率增速均有下滑(见表2),其中中国建材作为集团公司,混凝土业务主要在中联水泥和南方水泥,从年报看,由于商品混凝土的售价上升,但部分被煤价上升所抵消,中国建材混凝土业务毛利率较2016年略微上浮。其他四家毛利率下浮,主要原因归结于原材料的大幅涨价,成本提升明显,虽然产品价格略有提高,但增幅小于成本,固毛利率下滑。



应收账款一直是以赊销为主的混凝土行业最大的弊病,资金流动性差,企业资金链紧张等问题屡见不鲜,从五家上市企业应收账款周转情况看(见图1),上海建工、华润水泥和西部建设资金周转情况良好,其中以混凝土业为主要核心的西部建设,更是将突出抓好应收账款治理纳入公司发展战略,资金流动性问题已提到公司层面的高度。相比而言,中国建材和金隅冀东应收账款周转率偏低,赊账越大对公司发展带来压力越大,合理分配资金回笼能够更好地防止流动性风险。

在全国经济企稳向好,投资稳步提升的大环境下,全国商品混凝土产量稳步提升,且下半年行情突飞猛涨,尤其是9月、11月、12月份价格涨势明显。全国混凝土价格由年初300元/方点攀升至400元/方的历史最高位(见图2)。价量齐升,2017年预拌混凝土行业走势良好,重点上市企业获益良多。

预应力钢筒混凝土管(PCCP)


报告期内,宁夏青龙主营业务新签合同混凝土管道6.88亿元,上一年度结转合同混凝土管道14.77亿元;龙泉股份新签PCCP业务订单金额约4.78亿元,这两家企业在PCCP行业一直处于领跑地位。在2017年全国PCCP大型项目招标明显减少形势下,韩建河山因为原材料价格上涨,在手订单工期延误,新增订单数量减少等原因,导致业绩下滑,利润负增长;国统股份虽然实现利润增长,但其传统业务PCCP已被PPP项目所取代,半数以上的收益来至于PPP。

PCCP行业虽然巅峰不再,但是引领PCCP行业发展的上市公司仍然坚持大力投入研发,针对市场需求减少和其他管材竞争的加剧,加快新技术、新工艺、新材料、新产品的研发应用,优化产品品种结构,提升工艺水平,全面提升质量控制水平,同时谋求转型发展。

党的“十九大”提出:“加强水利、铁路、公路、水运、航空、管道、电网、信息、物流等基础设施网络建设”,同时,随着国家关于加快水利改革发展的规划、新型城镇化建设规划、城市管网建设规划、高效节水灌溉规划、生态(水)环境治理规划等政策和相关规划的落实以及“一带一路”和西部大开发战略的持续深入实施,PCCP管道行业今后仍将在较长时间内处于景气周期。



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